日赚3.6亿的“【中国】海力士”，让合肥(终于)挺直[腰杆]

如果一家公司经历了漫长的十年亏损，最后会是什么结局？

破产清算、资本跑路、彻底销声匿迹？绝大多数人都会给出这个标准答案。

但商业江湖里永远没有标准答案：一家公司熬完近十年漫漫亏损长路，竟然只用短短 3 个月就填平三百多亿历史亏空。

5 月 17 日，国产存储长鑫科技公布了自己在 2026 年第一季度惊人的业绩：营业收入 508 亿元，同比增长超过 7 倍；净利润 330.12 亿元，同比增长近 13 倍，相当于日赚 3.67 亿元。

如果把时间拨回到半年前，截至 2025 年末，这家企业累计亏损还高达 366.5 亿元。

一边是十年堆出来的巨额亏损，一边是单季逆天盈利，这种极致反转，放在任何行业，都极其罕见。

长鑫科技在一个季度里赚出了许多 A 股半导体公司 10 年甚至更久才能赚到的钱。

而创造这场逆天翻盘的背后推手，正是 " 赌神城市 " ——合肥。

2026 年一季度，合肥 GDP 为 3229.6 亿元，同比增长 6.8%，增速在全国万亿城市中位居首位。

从产业一穷二白起步，合肥绝对算得上最强黑马：

合肥工业的集体爆发，制造业规模前十行业中有 9 个实现正增长，其中电子信息产业增加值增长 74.2%，强势甩开对手。

"一黑到底"的合肥，终于扬眉吐气了。

吞金巨兽 + 落后老弟

闷声干大事

如果要盘点全球最不讲道理的垄断行业，存储芯片绝对毫无争议。

很长一段时间里，三星、SK 海力士、美光三家巨头把控全局，瓜分超 90% 的全球市场。技术锁死、专利卡死、产能垄断，国内企业想分一杯羹？难如登天。

就在几周前，海力士员工的 2026 年的年终奖就引起了轩然大波，折合成人民币，大约是人均 610 万，给隔壁三星气到员工罢工。

海力士这份年终奖金，相当于一个普通韩国人14 年的工资总和。

与其羡慕海力士的发钱能力，倒不如看看海力士的赚钱能力：这些年海力士毛利率一路飙升，峰值达到 72%，盈利能力一度超越英伟达、台积电。

而早在 2016 年，长鑫存储在合肥经开区落地。

那时候的国产 DRAM，就是一张白纸：没技术、没产业链、没知名度。国产存储突围，纯属以卵击石。

难度更大是，DRAM 芯片是出了名的 " 吞金巨兽 "。

芯片的分类太多了，我们熟悉的 CPU 芯片虽然大幅落后，但好歹勉强有国产。

DRAM 作为存储器的一种重要分类，属于典型的重资产、长周期、高风险行业，一条 12 英寸晶圆产线投入动辄上百亿元，而且前期研发、量产阶段亏损是常态，行业周期性波动极强，稍有不慎便会血本无归。

再看看当时的合肥，也并没有到江浙沪财大气粗的阶段。

2000 年，作为省会的合肥 GDP 为 325 亿，在全国所有城市的排名 80 名开外。你如果不把排名表拉到最底下，你是找不到合肥的。

一个是充满风险的吞金巨兽，另一个是不断被调侃 " 最没存在感的省会 "，命运让他们相遇了。

但合肥，天生反骨。

国内多数城市对这类硬核科技产业望而却步，资本也更偏爱见效快、风险低的轻资产项目。

但合肥却二话不说，直接下场。建厂初期，厂房建设、设备采购、技术研发每一笔都是巨额投入，合肥国资果断砸下百亿资金，补齐企业前期资金缺口。

2016 年合肥市重金投资长鑫，一期投资的 180 亿元，合肥产投就出资 144 亿元，占比高达 80%。

而且，合肥并不是仅仅出钱而已。

合肥市启动代号 "506 项目 " 的国产 DRAM 突围计划：采用 " 政府牵头、国资兜底、全链布局 " 的模式，为长鑫存储量身打造发展土壤。

比如，持续追加资金投入，完善上下游产业链，还为长鑫存储配套建设材料、设备、封装测试企业，打造一体化存储产业集群。

长鑫存储起步晚、底子薄，前期研发之路布满坎坷。

公开数据显示，2022 年至 2024 年，长鑫存储连续三年亏损，分别亏损 83.28 亿元、163.40 亿元、71.45 亿元。

漫长的亏损期内，没有市场化资本愿意长期坚守，唯有合肥国资不离不弃，独自扛下行业寒冬与经营亏损。

2025 年第四季度，长鑫存储 DRAM 全球市场份额达到 7.67%，稳居全球第四，仅次于三星、SK 海力士、美光，成为全球存储行业唯一的中国突围者。

这场耗时十年的百亿豪赌，如今终于开出硕果。

合肥式豪赌：

别人不敢投的，它敢赌百亿

关于合肥 " 赌神城市 " 的名号，还离不开两家企业：

京东方和蔚来汽车。

合肥当时的行动力和态度，让京东方的老板王东升和蔚来创始人李斌二人，震撼到反复提起。

2008 年，在金融危机的背景下，合肥在财政收入只有 300 亿的情况下，以上百亿的投资规模引进京东方。

为了这笔投资，合肥甚至把地铁项目都暂停了。

当时京东方年年亏损，论实力论财力都比不过日韩的液晶面板巨头，媒体报道形容为 " 深陷泥沼 "。

就在京东方马上就要进入跟深圳的实际性谈判阶段时，让京东方也没想到的是，当时的合肥市直接放话：合肥就是砸锅卖铁，也必须要做成这件事！

也是这句话，让京东方最终选择了合肥。

前一天还在深圳喝得不省人事的京东方老板王东升，跌跌撞撞上了飞往合肥的航班。

后来回忆起来，他说：" 人醉了，心没醉。所有城市的人都待我如上宾，但只有合肥，做到了这样坚定而执着的上下一心。"

在随后的 10 年里，京东方在合肥还开了 8.5 代线和 10.5 代线，带动了 70 多家配套企业到合肥来发展，并且让合肥一跃成为全球最大的显示屏产地之一。

2020年，合肥又以70亿战略投资了蔚来。

这是合肥在新能源车产业上踏出的新一步。

在此之前，蔚来已和 18 个地方政府谈过，但都以失败告终。上海因为有特斯拉，北京因为有北汽，纷纷放弃了蔚来。

蔚来 CEO 李斌在演讲中说到：

去年在蔚来最为危难的时候，" 差点就挂掉了 "，" 安徽省和合肥市政府在我们最关键的时候伸出援手，也创造了奇迹，六个月以内就让合肥有了很好的投资回报 "。

双方公布框架协议，到达成投资，只用了 65 天。签约现场，李斌脸上的笑已经洋溢出了照片。

在新能源赛道救活蔚来之后，合肥顺势拉起一整条汽车产业链，电池、零部件、汽车电子企业扎堆落户，千亿级汽车产业集群稳稳落地。

最强天使投资人

敢亏也敢扛

如今的合肥，被业内冠以 " 中国最强城市天使投资人 " 的名号。

从 2016 年到 2025 年，合肥的 GDP 从 6200 亿元到 1.4 万亿元，从第 28 位到第 18 位。

10 年时间，合肥GDP 不仅连续跨了8 个千亿台阶，而且连续前进 10 个身位，几乎是一年一个身位，成为中国升速最快的省会。

十年之前，没人会预料到合肥能走到今天。

但如果把这些增长全归结于合肥赌运太好，那未免太有失偏颇。

一位合肥产投的负责人曾经接受媒体采访时说：" 京东方、长鑫、蔚来……很多人都知道合肥成功投资了不少项目，但是没有多少人了解合肥认真地拒绝了多少项目。"

不同于市场化资本逐利的本性，最强天使投资人不仅要敢投会投，而且要能扛事儿。

翻看长鑫科技的招股书会发现，2023 年和 2024 年，净利润分别为亏损 163.4 亿元和亏损 71.45 亿元。

更令人揪心的是，2023 年的主营毛利率一度深陷负 113%，研发投入占营收比例高达 51.4% ——这意味着公司几乎在以全部收入为代价，拼命维持技术研发的运转。

在长达十年的亏损期内，合肥各级政府国资持续投入，独自扛过了 366.5 亿元的累计亏损。

为了推进重点项目，合肥还设立了 " 链长制 "，由市委、市政府领导担任产业链链长，确保项目高效无碍地建成投产。集成电路产业链的链长，是市委书记。

2025 年下半年，全球存储行业回暖，芯片价格持续上涨，长鑫直接迎来业绩爆发。全年营收 617.99 亿元，同比暴涨 155.6%，成功扭亏为盈。

如今长鑫冲刺科创板，一旦上市成功，不仅拿下 2026 年 A 股最大 IPO，合肥还将再添一家万亿级科技巨头。

在长鑫的影响下，超过 200 家半导体企业在合肥落户。如今合肥已被工信部列为九大集成电路集聚发展基地之一。

从巨亏 366.5 亿到日赚 3.67 亿，长鑫的逆袭，也写满了合肥的耐心与魄力。

换位思考，这三百多亿用来修路、建公园、搞民生，短期就能看到城市面貌大变样。但合肥偏偏把钱砸进一个看不到头的科技深坑。

《中国城市大洗牌》作者黄汉城曾在接受采访时指出，合肥 " 天生跛脚 "，只有冒险，才可能站在全球制造业的前沿。

因为合肥赌的不是短期收益，是国产替代的未来。