{合肥}国资，把很多地方国[资都]给带沟里了

* 此图由 AI 生成

长鑫科技更新了招股书，业绩堪称逆天：

一季度营收 508 亿，同比增长 719%；

净利润 330 亿，同比增长 1268%，一天净赚 3.7 亿；

净利润率 65%，现金流 426 亿。

三个字，赚翻了。

全球 AI 大基建，直接带飞存储芯片，价格一路飞涨，三星和海力士赚大头，有 4%HBM 份额的长鑫也是狠狠吃肉。

接下来的大动作，就是上市，根据招股书，长鑫的估值在 3000 亿左右，但市场早就喊到了 2 万亿、5 万亿，甚至 10 万亿。

就算 2 万亿估值，市盈率也就 10 倍多，不少人觉得，这也不算高。

而这波操作最大的赢家，就是合肥国资。

天眼查显示，长鑫科技的大股东，主要是合肥国资，合计持股在 40% 左右，如果市值万亿，合肥浮盈 4000 亿，如果 5 万亿，那就是 2 万亿。

" 中国最牛风投 " 的名声，真不是吹出来的，有很多战绩可查：

京东方、兆易创新、蔚来、比亚迪、国轩高科等等。

而合肥模式最牛的地方，是用几百亿的股权投资，撬动了 5 万亿的产业链、实现了上万亿 的 GDP。

于是很多地方国资都希望学习合肥、成为合肥、替代合肥，结果这么多年下来，不少国资头破血流、难言成功。

其实他们一直就没搞懂，合肥模式有多难复制。

1、合肥每年在科技方面的支出就有 100 多亿的预算，整个十四五，投入超千亿，钱不算多，但他们的不少投资都是投在了爆发前夜，成本不高，收益喜人。

2、这是因为合肥的投资队伍很专业，比如为什么投长鑫，就是看准了 DRAM 存储芯片赛道，避开当时竞争激烈的逻辑芯片，同时聚焦技术升级，同步推进 DDR5 放量和 HBM 产线建设，瞄准的就是算力需求。

3、他们为什么能看得准呢？一方面他们和国家大基金有很好的配合，懂得国家战略，同时背后还有中科大这种大神，截至目前，中科大已经跑出 33 个 IPO。

4、合肥是 " 耐心资本 "。

比如长鑫，现在赚翻了，但是以前亏钱的时候也不手软，前几年一共亏了 350 亿 +，而合肥一路培育一路增持到现在，这在追求短期效益的地方根本做不到。

现在很多城市也想要股权投资，但要么熬不过亏损，要么造血能力不行，要么抗风险的能力不行，要么就是产业研判能力不行，不少地方都押过注，但是最终都以亏损告终。

这样的例子非常多。

他们都是看到了合肥挣钱，但没看懂合肥为什么挣钱，以为刻舟求剑就能得偿所愿，结果很多都掉坑里了，还得继续学习啊。