4(月经)济数据出现短期波动，宏观政策应加快{落地}[节奏]

21 世纪经济报道记者 周潇枭 北京报道 5 月 18 日，国家统计局发布 4 月经济数据。

4 月部分经济指标出现波动下行，包括工业、服务业、社会消费品零售总额、投资等数据。4 月的出口数据持续亮眼，就业数据也有所好转。4 月国内 " 供强需弱 " 的矛盾突出，内需偏弱。从 1 — 4 月份累计数据来看，我国经济总体运行平稳。

5 月 18 日，国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长付凌晖在国新办发布会上表示，下阶段，要强化宏观政策调节，持续扩大内需、优化供给，深化改革开放，进一步做强国内大循环，做优国内国际双循环，推动经济持续健康发展。

（5 月 18 日国新办举行 2026 年 4 月经济发布会，图片来源：国新网）

在一季度经济同比增长 5%、实现良好开局的基础上，4 月部分经济指标有所波动。

4 月社会消费品零售总额同比增长 0.2%，较上月回落 1.5 个百分点。其中，限额以上通讯器材类、化妆品类等商品零售额增速居前，但是金银珠宝类、汽车类、家用电器和音像器材类等商品零售额为负增长。4 月服务消费相对活跃，受清明假期及部分地区 " 春假 " 带动，居民外出旅游、娱乐休闲等活动增多。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，4 月社会消费品零售总额增速放缓，主要受新能源汽车购置税免税政策退坡、补贴政策效果减弱、房地产市场持续调整，以及成品油价格上涨等因素影响，反映居民消费信心存在不足。不过，1-4 月服务零售额累计同比增长 5.6%，增速较 1-3 月加快 0.1 个百分点，展现出较强韧性。

1 — 4 月全国固定资产投资（不含农户）同比下降 1.6%，较一季度回落 3.3 个百分点；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长 1.3%。分领域看，基础设施投资同比增长 4.3%，制造业投资增长 1.2%，房地产开发投资下降 13.7%。

国家发展改革委投资所研究员吴亚平对 21 世纪经济报道记者表示，考虑到 " 十五五 " 时期我国工业化和城镇化发展的阶段性特征，以及人口总量下降和老龄化加深的大趋势，固定资产投资增速总体处于平台期，投资结构出现分化。其中，新兴产业、" 六张网 " 的投资仍在扩张，前者主要受国内外快速增长的需求拉动，后者则既有需求增长拉动，又有补短板、强弱项、保安全的政策驱动。

与内需相比，4 月外需表现依然强劲。4 月份，货物进出口总额同比增长 14.2%。其中，出口增长 9.8%，进口增长 20.6%。人工智能和 " 新三样 " 出口势头很好，1-4 月我国集成电路出口额增长 78.3%，电动汽车、风力发电机组等绿色低碳产品出口额增长超过 40%。

钦州锦峰海洋重工科技有限公司（简称 " 锦峰重工 "）是一家专注于风电装备研发、生产与销售的企业，主营产品涵盖陆上及海上风电塔架、海桩、导管架等。锦峰重工财务总监谢娇对 21 世纪经济报道记者表示，欧洲、东南亚市场对海上风电装备的需求在持续增长，尤其受当前国际能源供应形势影响，部分海外风电项目提前启动，他们公司来自海外的订单在逐步落地。

（海上风电的塔架和海桩堆放在码头，拍摄：周潇枭）

远东资信研究院副院长张林对 21 世纪经济报道记者表示，4 月出口表现大幅超出市场预期。高技术产品是支撑出口高速增长的核心因素，全球 AI 与数据中心扩张，带动半导体与消费电子产业链需求的持续放量；全球油气资源供应趋紧，" 新三样 " 延续强劲表现。另外，在全球通胀抬升的背景下，海外买家补库存意愿上升，前置下单行为一定程度上也抬高了出口增速。

尽管出口表现亮眼，但是在内需偏弱的作用下，4 月工业和服务业数据也有所回落。4 月规模以上工业增加值同比增长 4.1%，较上月回落 1.6 个百分点。4 月全国服务业生产指数同比增长 4.3%，较上月回落 0.7 个百分点。

不过，我国产业升级的态势依然明显。4 月份，规模以上装备制造业增加值同比增长 8.3%，明显高于全部工业增速。比如，电子和汽车行业作为装备制造业中优势产业，4 月两个行业的增加值分别增长 15.6% 和 9.2%。现代服务业发展态势良好，4 月信息传输、软件和信息技术服务业生产指数同比增长了 11.7%，租赁和商务服务业生产指数同比增长了 10.7%，均明显快于全部服务业增速。

用足用好宏观政策

尽管 4 月当月经济数据有所波动，但是 1-4 月份经济运行总体平稳。比如，1-4 月份规模以上工业增加值同比增长 5.6%，全国服务业生产指数同比增长 4.9%，整体保持平稳的增长态势。

中金公司研究部首席宏观分析师张文朗表示，一季度经济数据明显好于市场预期，主要靠强劲的外需和靠前发力的政策带动。4 月外需的韧性在持续，但是政策支撑作用有所减弱，叠加高油价影响，内需的投资和消费在走弱。比如国际油气资源供给趋紧对我国石油化工行业带来一定影响，4 月当月原油加工量同比下降 5.8%，硫酸、乙烯、化纤等产量相较去年同期也有所下降。

付凌晖表示，尽管中东地缘冲突的影响持续发酵，国际能源市场波动加大，全球产业链供应链稳定受到冲击，但我国依靠完整的产业体系和强大的配套能力，以及国内能源绿色转型的支持，工业生产总体保持平稳，转型升级态势持续，创新发展活力释放，展现出强大的韧性。下阶段，要着力扩大国内需求，强化创新驱动，因地制宜发展新质生产力，加强能源原材料市场保供，纾解企业困难，推动工业高质量发展。

国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司副司长王冠华在国新办发布会上表示，4 月份部分指标增速有所回落，属于月度间的正常波动，从累计增速和一些结构性指标来看，中国经济 " 稳 " 的主基调没有变。前四个月，规模以上工业增加值、服务业生产指数同比分别增长 5.6% 和 4.9%，货物进出口总额增长 14.9%，服务零售额增长 5.6%，城镇调查失业率保持稳定，能源供应稳定增加，基本民生和安全发展得到了较好保障。

4 月 28 日，中央政治局会议分析研究当前经济形势和经济工作。会议指出，要精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，持续扩大内需、优化供给，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，增强经济发展内生动力，努力实现 " 十五五 " 良好开局。

当前，宏观政策仍将靠前发力。国家发展改革委副主任王昌林 4 月 17 日在国新办发布会上表示，下一步将充分发挥政府投资带动作用，推动今年 7550 亿元中央预算内投资、1 万亿元超长期特别国债于 6 月底前基本下达完毕，进一步提高地方政府专项债券中用于项目建设的比重，加快有序投放 8000 亿元新型政策性金融工具资金，支持中央企业组织实施一批跨区域跨流域、产业链供应链较长的重大工程项目，积极扩大央地合作。

王冠华进一步指出，整体来看，我国的宏观政策工具箱丰富，跨周期和逆周期调节的手段、空间都比较充足，政策实施的精准性、有效性不断提高，有条件、有能力应对风险挑战。

张林表示，当前要加大宏观政策的落地节奏，并提升政策的传导效率。财政政策方面，要加快超长期特别国债与地方专项债的拨付，尽快将资金转化为实物工作量。货币政策方面，目前市场流动性较为充裕，信贷需求偏弱，存款准备金和政策利率仍有一定下调空间。要放大货币政策效果，可以考虑下调存量房贷利率，这样有助于货币政策的传导，也有助于推动房地产投资的企稳。稳楼市方面，可以更大力度地调整限制性政策，稳住市场预期。