让杨子家族[们不]{再将}股市当成自家提款机

近日，巨力索具发布公告称，公司于 2026 年 5 月 15 日收到中国证监会下发的《中国证券监督管理委员会立案告知书》，因公司涉嫌信息披露误导性陈述违法违规，中国证监会决定对公司立案调查。

巨力索具因涉嫌信息披露违法违规被立案调查，这并不令人意外。今年年初，该公司作为商业航天概念股中的明星，股价被市场从 7 元附近炒作到了 21 元之上，涨幅超过 200%。而就在 5 月上旬，该公司股价再度被炒高，其股价创出 24 元的阶段新高，这也是 2011 年 3 月 30 日以来的 15 年新高。

该公司之所以能够成为商业航天概念股中的明星，很大程度上与该公司在投资者互动平台及公开场合宣称公司已布局火箭回收、卫星发射配套等商业航天业务有关。然而，真实的数据是，2025 年，公司所谓的 " 商业航天 " 相关业务实际订单金额仅为 996.51 万元，占公司全年营收比例不足 0.5%。

此外，面对市场上曾广泛流传的巨力索具拿到 "6.8 亿元商业航天大单 " 的消息，巨力索具并未及时发布澄清公告，而是选择了沉默。正是该公司这种暧昧态度，导致公司股价在半年内暴涨了 200% 以上。

令人意外的是，证监会对巨力索具因涉嫌信息披露违法违规的立案调查，引发市场对巨力索具实际控制人杨子家族巨额减持的关注。巨力索具于 2010 年 1 月上市，是杨子家族或杨氏家族控制的一家家族企业。上市之初，杨子家族通过直接加间接方式合计持有公司 73.75% 的股份。杨氏五兄妹杨建忠、杨建国、杨会德、杨子、杨会茹分别持有巨力集团 27.5%、27%、23.5%、17% 和 5% 的股权，家族控股特征极为显著。

而经过上市以来的多年减持，目前杨家对上市公司的合计持股已缩减至 22.62%。通过这种长期减持，杨子家族共计套现了 28 亿元，A 股市场名副其实地成了杨子家族的提款机。

更让市场愤愤不平的是，上市 16 年来，巨力索具的归母净利润合计只有 6.76 亿元。杨子家族的套现金额是归母净利润的 4 倍多。同时，巨力索具自上市以来累计分红 13 次，累计分红金额仅为 3.1 亿元。并且这些分红又大部分落入到了杨子家族的口袋，留给公众投资者的分红收益少之又少。

不过，尽管市场对杨子家族的减持愤愤不平，但杨子家族的减持并不违规违法，是符合现行法律法规规定的。所以，任凭投资者如何愤愤不平，但市场对于杨子家族的减持也是束手无策，只能眼睁睁地看着杨子家族把股市当成自己的提款机。

实际上，杨子家族之所以能把股市当成提款机，这与股市制度存在巨大漏洞有很大的关系。一方面是在股权结构设置方面，家族企业分享了国企、央企的红利。国企央企为了防止控股权旁落，所以在股权结构上，通常都是国有股股东绝对控股，而家族企业等私人企业也套用国企央企的做法，那就是把股市当成提款机了。毕竟大国企、大央企的股权基本上是不流通的，因此不存在大股东减持套现的问题，而家族企业等私人企业的控股股东绝对控股，在企业上市后，千方百计为的就是减持套现。因为杨子家族在上市之初拥有公司 73.75% 的绝对控股权，在持股解禁后自然就会大规模套现，把股市当成了自己的提款机。

另一方面就是减持制度不完善，并没有考虑到企业的盈利问题，也没有与上市公司的现金分红严格挂钩。如此一来，不论企业是否盈利，也不论企业盈利多少，同时也不管企业分红金额高低，给公众投资者提供了多少投资回报，都不影响上市公司控股股东减持。如此一来，尽管上市 16 年，巨力索具只盈利了 6.76 亿元，但这并不妨碍杨子家族套现 28 亿元。

所以要改变股市沦为杨子家族们的提款机命运，就必须把上述两方面的漏洞补上。一方面是将私人企业、家族企业控股股东的持股控制在 30% 以内，这样控股股东为了控股的需要就没有更多的股份用于减持套现了。

另一方面就是将公司控股股东等首发前股东的减持与上市公司给予投资者的回报相结合，当上市公司给予投资者的回报（包括现金分红与注销式回购）金额没有超过上市公司的融资金额时，公司首发前股东不得减持股份。只有当投资者回报超过上市公司融资金额时，首发前股东才能减持股份，而且减持套现的金额不得超过投资者回报与上市公司融资金额的差额。若按此加以规范，杨子家族们就很难再把股市当成自己的提款机了。